【侨报12月27日社论】在经历了多年繁荣后，在今年，美国经济形势急转直下。自从年初次级房贷危机引爆以来，如滚雪球般愈滚愈大，进入拍卖程序的和正在拍卖中的房屋比例均创历史新 高。更严重的是，次贷危机严重冲击了经济的心脏机构：银行系统。许多大银行提列的亏损坏帐有如天文数字，各金融机构大幅收缩借贷，出现了信用紧张的局面。也就是说，发源于房地产业的次贷危机已经升级为金融业的信贷危机。

　　危机当头，联储会由开始的漫不经心，到后来的高度紧张。伯南克在今年3月在国会的听证会上说，次贷拖欠率增加的情况“很可能会受到控制”。但严酷的现实给了伯南 克一个教训。联储会自8月来连连出手，利息已连降四码。并且，采用联合各大中央银行，向市场注入数以千亿计的资金，以图增加流动性。但种种迹象表明，危机远远没有结束。因此，一个严峻的问题摆到伯南克，也摆在美国人面前：美国经济会走向衰退吗？

　　从各方面看，美国的房市危机，还没有完全引爆。据估计，明后两年间，各有一百万户左右的屋主将交不出房屋贷款。布什政府12月6日宣布，将那些符合条件住户的房屋贷款利率冻结5年。但这只是延缓了，而不是解决了问题。而且，该政策的受益面，并非如当局宣称的那么大。而且，全美待售住宅库存水平已经相当于正常水平两倍以上。房屋市场供求还处于一个严重失衡的状态。

　　再有，联储会的调控空间有限，继续减息会冒着引发通货膨胀的危险。不足一年前，油价还只有每桶5０美元的水平，但是到了7月份，油价猛然窜升至史上最高点，距离 每桶１００美元只有一步之遥。由于高油价推动，美国CPI与核心CPI水平已开始蠢蠢欲动。目前通货膨胀率按年率已经达到14个月以来的最高点。降息，是两害相权取其轻的行为。因为对联储会而言，与房贷危机和经济衰退相比，通货膨胀害处较小，但最后的结果可能是最坏的：就是通货膨胀与经济停滞齐来，即滞胀。

　　在严峻的局势目前，两大因素左右着美国经济的走向。一是国际因素：美国近年来大力推动全球化，以资本等生产要素自由流动为目标，取得了重大进展。美国企业的国 际化程度已经到了非常高的地步，在很大程度上抵消了美国国内经济的不景气。据估计，施坦普500企业去年从海外的收入占了总收入的45%。中国等新兴国家的发展，也改变了美国经济的格局。如果中国收紧货币，经济进入宏观调控期，明年增长速度低于１０％，美国经济就会出问题。

　　二是就业与消费因素：今年的感恩节“黑色星期五”以来的购物潮开局不错，中间尽管销售惨淡，但是，到圣诞节前后，零售商们终于松了一口气：即购物者最后一分钟的购物疯狂帮助商家完成了它们的销售目标，也帮助了疲软的美国经济一个大忙。而在目前险恶的经济形势下，能压垮美国经济的稻草就是就业，因为就业率决定消费水平。从目前来看，美国的就业形势依然良好。11月份的就业数据显示，就业机会增加了近10万个。一旦失业率增加，不仅会加剧房贷危机，还会引爆信用卡债务危机等地雷，现在，美国人在偿还信用卡债务方面出现了令人不安的情况，在信用卡上拖欠的未交金额在今年10月份比去年同期上跳了26%，达17亿3000万美元之巨。这发出一个警示：许多美国家庭的财务情况出现了恶化的迹象，而这与次贷危机有关系，预示着最糟糕的情况还在后面。

　　因此，综合各种迹象来看，可以得出如下结论：第一，美国经济走缓已成定局。IMF的最新报告也认为，美国经济走势尤其不容乐观，今明两年经济增长率均为1.9%，低于去年的2.9%，比原来的预测分别降低0.1和0.9个百分点。第二，经济衰退，乃至出现滞胀的可能性不能排除。由于次贷危机拖累，美国有可能陷入七年来第二次泡沫破裂后的衰退。而这次衰退会比上一次网络泡沫破灭情况严重得多。因为房地产和金融信用业直接影响到消费者的钱包，而消费者支出占美国GDP的七成以上。美国消费疲软还会强烈冲击世界经济成长，影响到包括中国等国在内的生产和出口。对此局面，各方宜未雨绸缪，早作安排。