中金公司10日发布了对于“2008年中国债券市场展望”的报告。报告认为，2008年中国的通胀前景不容乐观，预计全年CPI将会在5%~5.5%之间，央行可能再加息2次，一年期存款利率将至4.68%。
中金公司对2008年CPI的预期要高于市场普遍预期的4%~4.5%的水平。
中金认为，食品价格增速在2008年上半年仍会保持两位数的增长，较去年下半年不会迅速回落，同时非食品价格增速则可能逐步上升至2%以上，这会促使今年CPI走势呈现前高后低的走势，上半年将会在6%~7%之间，单月水平可能达到7%，而下半年可能回落至3%~4%之间，全年各月份之间的差异不会像2007年那么大。
去年CPI的上涨主要体现在肉禽、蛋和油脂等食品价格的上涨，中金公司认为，2008年上半年这三类食品价格即使能够企稳也很难下跌，此外，还应该警惕粮食价格上涨的风险。报告认为，粮食价格有可能成为继肉禽蛋、食用油之后又一支推高CPI食品价格的新力量。
虽然利率并不是抑制通胀的有效手段，但加息的重要性在于纠正负利率和抑制通胀预期。根据他们对2008年CPI的预测，中金公司预测，今年上半年可能加息2次，1年期存款利率将提高至4.68%。虽然这个水平仍低于他们对CPI的预期，但考虑到CPI下半年可能回落到3%~4%，真实利率则将达到1%的水平。中金公司认为，加息周期将在今年上半年结束。
12月CPI公布在即 央行本月或再提高准备金率
上月的CPI数据公布在即，有分析师认为，12月CPI涨幅将在6.6%左右，央行可能再提高准备金率。而今年第一季度CPI将基本保持在6%左右的高位。
兴业银行(601166)分析师鲁政委认为，去年12月份CPI仍是高位运行，涨幅区间中值6.6%，2007年全年CPI涨幅将达4.8%。考虑到流动性压力，本月可能提高准备金率0.5%～1.0%。如果1月份CPI突破前期6.9%高位，也可能再度加息。
据分析，上月国内成品油和煤炭价格调整后，此前一直保持相对平稳的非食品CPI走势被打破。假定非食品CPI走势相对平稳，即假定12月非食品CPI环比涨幅为0.04%。利用农业部提供的数据，大致可以估算出12月份食品价格环比上涨1.7%。借此，可以测得12月份当月同比CPI将约为6.2%。
对于展望，分析认为，近期酸奶、酒类涨价幅度较大，加上新春佳节消费增多，对短期内物价的影响不容忽视。预计2008年1月CPI可能再度回到6.9%左右。
据预测，在让人民币保持较快升值步伐的同时，央行未来可能再度宣布扩大人民币对主要货币波动幅度；同时，最早在2月也可能再度宣布加息。如果企业贷款投放异常强劲，再度上调贷款基准利率27个基点仍有可能。同时，1月央票到期量很大，存在1月份再度宣布上调0.5～1.0个百分点准备金率的可能。
而国海证券近日的一份分析报告也说，2008年第一季度CPI还将继续维持高位，就目前来看，CPI将基本保持在6%左右的高位。
（编辑：姜来）
