已经减持美国抵押贷款相关证券的大型中资银行正面临越来越艰难的抉择：如何投资其可观的外汇资金。
由于担心房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie
Mac)的前景，中国四家最大的上市银行已经减持了与这两家美国抵押贷款巨头相关的债券。截止6月底，这四
家银行共持有232.8亿美元由房利美和房地美发行或担保的债券。这个数字在四家中资银行数万亿美元的资产中只占很小一部分，但由于其减持可能被视为反映市场对这类债券普遍看法的一个尺度，因而还是引起了人们的注意。
在最近举行的收益发布会上，几家中资银行均表示自6月以来已经减持了对房利美和房地美的投资。四家银行中持有房利美和房地美证券最多的中国银行股份有限公司(Bank
of China
Ltd.，简称：中国银行)称，其截止6月30日所持有的173亿美元“两房”证券已有46亿美元被出售或到期，而其去年年底持有的此类证券超过200亿美元。
中国建设银行股份有限公司(China Construction Bank Corp.,
简称：建设银行)称，截止7月底，其已将所持的房利美和房地美债券从6月的32亿美元减至20亿美元。交通银行股份有限公司(Bank of
Communications Co.,
简称：交通银行)7月初出售了其所持有的全部2,700万美元“两房”债券。中国最大的贷款机构中国工商银行股份有限公司(Industrial &
Commercial Bank Of China Ltd., 简称：工商银行)称其截止6月底持有27亿美元的两房债券，但没有提供与之前月份的对比数据。
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約分析师们认为，这些银行可能都犯了过于谨慎的错误，它们削减其所持有的两房债券以取悦股东，并减轻外界对其收益前景的担忧。虽然房利美和房地美的股票今年溃不成军，但它们的债券通常还是被认为风险相对较低的。
建设银行行长张建国上周对记者说，房利美和房地美发行的债券还是相对安全的。中国银行行长李礼辉说，美国政府已经明确表示会替这两家公司的债券担保。中国银行副行长朱民称，在全球经济不景气的环境下，公司将谨慎管理外汇资产。
由于美国国债等低风险投资工具的收益微薄，主要股市又持续不稳定，有吸引力的外汇投资选择已经越来越少，而远离房利美和房地美债券令投资选择进一步减少。分析师们表示，由于大多数发达经济体的增长今年预计还将进一步减缓，全球投资大环境不太可能很快好转。
中资银行拥有极为可观的海外资金可供配置。截止6月底，中国银行拥有2,400亿美元海外资产，其他三大银行海外资产的总额为2,190亿美元。
一些分析师表示，中资银行扩大外汇贷款业务是有好处的。在许多西方贷款机构因信贷危机而资金匮乏时，中资银行却拥有大量流动资金，因而可以抢占向有实力企业贷款的市场份额。
Fox-Pitt, Kelton (Asia) Ltd.的银行业分析师白韦伦(Warren
Blight)说，它们必须找到配置自己流动资金的途径，眼下，国债似乎不太有利可图，但由于信贷不足，它们可以开展更多的银团贷款甚至直接的公司贷款，这方面的收益率和息差越来越有吸引力。
分析师们表示，银团贷款是银行业务少有的亮点之一，部分原因在于更高的债券收益率令借款公司避免发行债券。将更多的海外资金用于公司贷款会帮助中资银行积累国际经验。
中信建投证券有限责任公司(China Securities
Co.)的银行业分析师佘闵华说，考虑到许多中国公司都在寻求海外扩张，这正是资金充足的大型中资银行开展银团贷款业务的好机会。
今年早些时候，中国银行在全球建立了三个中心，负责其全球银团贷款业务。中国银行已经参与了一些规模不大但值得注目的银团贷款交易，包括在印度尼西亚一桩5.92亿美元的交易，中国银行率其他17家银行为一个发电站项目提供资金。中国银行旗下的中银香港（控股）有限公司(BOC
Hong Kong (Holdings) Ltd.)参与了电信运营商电讯盈科有限公司(PCCW Ltd.)一项30亿美元的再融资计划。
（编辑：姜来）
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